相同duration下为什么barbell的convexity比laddering大呢，按道理说barbell只是期初期末两笔现金流，laddering一直都有现金流，应该laddering现金流更分散convexity更大呀
pzqa31 · 2024年05月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
可以理解同学的困惑，laddered的现金流是分布的最均匀，并不是最分散，我认为所谓分散，直白点说就是指期限跨度最大，比如在第1年有2大笔现金流，第10年又有2大笔现金流，而laddered则是均匀的分布在第5、6、7、8年这样，当然，同学可能会问那laddered可能会从第1年一直分布到第10年啊，所以这里我们有一个前提就是mac duration是相等的，所以如下图所示，期间一共有六笔现金流的话，如果是barbell则是第一年和最后一年各有三笔现金流，而laddered则是均匀的分布在每一年：
图上面是三个mac duration相同的portfolio，那么从现金流分散程度来看，barbell(第三个）只有长短期，是最分散的；laddered(第一个）平均分布在各个期限，相比barbell没那么分散；bullet（第二个）现金流集中在投资期到期那一段时间，所以现金流相对集中，是最不分散的。
所以，根据这个图就可以得到结论：
如果mac duration相同，则convexity:barbell＞laddered＞bullet
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