NO.PZ2018123101000098
问题如下：
The table below shows the relevant information about RI bond.
If RI bond is a callable-putable convertible bond, according to the information above, the arbitrage-free value of the RI bond is closest to:
选项：
A.
€ 814.
B.
€ 1,056.
C.
€ 1,108.
解释：
C is correct.
考点：考察含权债券的理解
解析：
含权债券可以理解为在Option-free bond的基础上 ， 加上或者减去权利的价值 ； 在判断是加上还是减去权利时 ， 需要先判断含权债券中的权利属于哪一方 ？ 如果是属于发行人的权利 ， 需要在Option-free bond的基础上减去该权利的价值 ， 因为该权利属于发行人对投资者不利；如果该权利属于投资者 ， 那么要在Option-free bond的基础上加上该权利的价值 ， 因为该权利属于投资者 ， 对投资者有利。
对于callable-putable convertible bond，一共有3个期权；
第一个为Callable，即Call option on bond，属于发行人的权利；
第二个为Putable，即put option on bond，属于投资者的权利；
第三个为Convertible，即Call option on issuer’s stock，属于投资者的权利；
则这个callable-putable convertible bond的价值为：
Value of Straight bond - value of call option on bond + put option on bond + call option on issuer’s stock = 978 - 43 + 26 + 147 = 1108。
conversion px大于current stock px，call option on stock还有价值吗
