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pzqa39 · 2024年04月30日
嗨，从没放弃的小努力你好：
Callable债券（可赎回债券）的久期（duration）通常比同类不可赎回债券要低，原因在于可赎回特性给予发行人以特定价格和在特定时间点提前赎回债券的权利。如果市场利率下降，发行人可能会行使这个权利，提前以预定的价格赎回债券，然后以较低的利率重新发行新债券来降低成本。这种可能性减少了投资者持有债券直至到期的预期现金流的现值，尤其是远期现金流的权重降低，因而缩短了债券的有效期限，导致久期降低。
至于Puttable债券（可回售债券），情况则相反。可回售债券赋予债券持有人在特定时间点以事先约定的价格将债券回售给发行人的权利。在市场利率上升时，债券价格下跌，持有人可以行使回售权，将债券以固定价格卖出，锁定一个相对较高的价值，这增加了债券现金流的确定性，特别是增加了近期现金流的比重，因此提高了债券的久期。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！