No.PZ2021052701000004
原版书课后题
老师基础课上提到的credit premium是指买了债券之后获得的return，那么题目中提到的降低债券评级应该的会使得expected return下降，credit premium下降才对呀，为什么是credit premium上升呢？
这里的liquidity premium我明白，流动性更差了，liquidity premium应该上升，但是我不明白为什么选A，麻烦老师解答一下，谢谢啦！
源_品职助教 · 2024年04月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学说的角度是站在EXPECTED RETURN的角度上，也就是投资者买了债券后，因为违约发生，P1下降，导致P1-P0下降，所以EXPECTED RETURN下降，作为EXPECTED RETURN一部分的credit premium下降。
但是现在题目问的不是EXPECTED RETURN，而是REQUIRED RETURN，后者需要站在事前的角度出发，因为它是用以给债券折现的。这时判别credit premium的逻辑就可以等同于credit spread (尽管credit premium是credit spread 的一部分)。即因为观察到上一期出现的违约风险加大，所以给下一期债券定价时，投资者会要求一个更大的信用风险方面的补偿，所以REQUIRED RETURN增加
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！