Learning module3课后题2和5题

嗨，爱思考的PZer你好：

可以的。

本题考察收益率曲线变动下的主动管理策略：

在duration neutral策略下：

如果预期收益率曲线bear flatten，则短期上涨多，长期上涨少，我们应该short短期，long长期；

如果预期收益率曲线bull flatten，则短期下降少，长期下降多，我们应该short 短期，long长期；

如果预期收益率曲线bear steepen，则短期上涨少，长期上涨多，我们应该long 短期，short 长期；

如果预期收益率曲线bull steepen，则短期下降多，长期下降少，我们应该long 短期，short长期。

在更加激进的策略下：

如果预期收益率曲线bear flatten，我们应该多short短期，少long长期，让portfolio duration变小。

如果预期收益率曲线bull flatten，我们应该少short 短期，多long长期，让portfolio duration变大。

如果预期收益率曲线bear steepen，我们应该少long 短期，多short 长期，让portfolio duration变小。

如果预期收益率曲线bull steepen，我们应该多long 短期，少short长期，让portfolio duration变大。

本题说bear flatten，所以应该是short 2年期，Long9年期，同时，由于收益率曲线向上，应该让Portfolio duration下降才会收益最大化，也就是最好多short 2年期，少long 9年期。

A选项，在bullet portfolio基础上long 2year receive fixed swap，增加了2年期duration，不正确。

B选项，在barbell portfolio基础上，long 2倍于现有barbell中2年期国债的2年期pay fixed swap，降低了2年期duration，正确。

C选项，在equally portfolio基础上，long2倍于现有9年期国债的9年期receive fixed swap，增加了9年期duration，与前面说的少long 9年期的策略不符，不正确。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！