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盖小晶 · 2024年04月22日
在求含权债券（用oas）公式里，分子为含权现金流，分子不应该也适用含权的利率吗？
在求含权债券的z spread时，现金流为什么是Coupon？不应该是考虑了option的现金流吗？
品职答疑小助手雍 · 2024年04月22日
同学你好，总体的逻辑如下：
如果分子考虑了含权的现金流，那分母就用不含权的利率折现；如果分子是没有考虑期权现金流的情况，那分母就要用含权（考虑了期权影响）的利率折现。
为什么有这个逻辑：你在二叉树的时候，各个现金流考虑了期权以后，是拿rf来折现的，两者道理相同。
试想一下，一个callable bond。分子按照期权已经算了一遍金额了（金额已经打了个折了），那折现再按一个考虑期权的大的折现率折现，折出来的数会更小，相当于重复考虑了2次期权的影响。
