可以讲一下hs0-c0是怎么来的么 就为什么是用long stock short call来复制呢

嗨，爱思考的PZer你好：

这里是两个方法，第一个方法是上面的二叉树，我们知道S0未来的变化轨迹，也就是S+和S-，所以就能够直接算出对应的call option的价值，第二种方法是下面的二叉树，构建一个hedged portfolio，通过hedge portfolio让二叉树的两个分叉相等，进而求出call option对应的价值。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

这是我们利用一期二叉树来求期权的价值的。由于期权本身存在不确定性，所以当我们short call之后，如果股价上升会有可能产生非常大的损失，所以此时我们需要用股票来对冲这个风险，而我们需要的股票数量就是h，即hedge ratio。此时我们手上的头寸是hS₀-c₀，这个描述的是我持有的组合情况，即买入h份股票同时卖出一份看涨合约。那么在未来这个头寸的价值就是hS₁^- –c₁^–=hS₁ ⁺ - c ₁⁺，也就是相当于期初投入一笔钱，在未来获得一个确定的价值。

能够利用这个头寸进行对冲主要是由于当标的资产价格上涨时，long stock头寸就会赚钱，但是short call的头寸会亏钱，我们构建的头寸就是要刚好使得赚的钱和亏的钱相等，就构建了一个hedged portfolio。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！