A选项为什么错了，答案没看懂解释。C选项是否需要加上条件：债券是折价发行的，如果溢价发行的是不是就使得C选项错误？
原题及答案：
pzqa31 · 2024年04月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
rolldown return其实按照Equation 1（收益率5分解模型），就单指价格升值部分，不包含coupon income，Coupon income我们是单算的，如下图。
如下图：
题目问roll down strategy（Riding the yield curve）的收益，该策略的收益包含两部（静态的Coupon收益 + 动态的价格上升）。如果题目单问roll down return，那就专指收益率五分解模型里面的第二项（债券价格上升）
再就是
roll down strategy（Riding the yield curve），可以在整条收益率曲线上做riding，也可以像本题一样，只在credit curve上做riding，在不同的收益率曲线上做riding时，投资收益来源是有一点区别的。
在整条收益率曲线上做riding，收益是：（所有的coupon + YTM改变对债券价格的影响），其中YTM的改变包含benchmark YTM roll down与Credit spread roll down。
而在Credit curve上做riding，收益是：（Incremental coupon + credit spread改变对债券价格的影响），其中incremental coupon就是只与信用风险相关的Coupon，且价格上升部分也只与Spread改变有关。所以，A句话的表述是有问题的。
C选项说credit curve roll down策略在收益率曲线向上时，有positive return，这句话是没毛病的，credit curve roll down策略的前提是stable yield curve和upward slope，但这句话并不是想表达credit curve roll down策略成立的前提或者条件，相当于默认credit curve roll down策略是成立的，只是陈述了credit curve roll down策略的一种现象，也就是收益率曲线向上，有positive return，这是没问题的。这里和折溢价没有关系。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！