cika · 2024年04月12日
16:57 (2X)
老师，现在enhanced index approach永远比 pure index的turnover高么。我看超级导航图和之前讲到这个知识点的时候，说了两种情况，一种是强调enhanced indexing 的active属性时（考试时不考虑这种类型），enhanced index approach turnover高；另一种是强调enhanced indexing 的passive属性时（考试时考虑这种类型），enhanced index approach turnover低。
pzqa31 · 2024年04月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
Pure indexing的Turnover大于Enhanced-indexing的Turnover，以及Pure indexing的Turnover小于Enhanced-indexing的Turnover，这两结论都有可能出现。具体要看情况。
因为Enhanced-indexing这个策略，是一种Quasi的策略，是介于Active与Passive之间的投资策略，所以这种策略的域就比较广。
如果偏向于Passive，我们就是拿Enhanced indexing这种方法，来Track index（模拟指数、被动投资）。具体用Enhanced-index来Track index的方法称为：Stratified sampling的方法。在这种情况下，Enhanced-indexing的Turnover是小于Pure indexing的。原因是我们是使用抽样（Stratified sampling）跟踪指数的方法，指数的每一次变动，Enhanced-indexing不一定要变，只有指数中变动影响很大的Turnover，我们的Enhanced-indexing才需要跟着变。而Pure index跟踪指数的方法，指数的每次变动，我们都要跟着变。所以这种情况下：Enhanced-indexing（Stratified sampling）的Turnover小于Pure indexing。
如果说Enhanced-indexing的方法，偏向Active多一点，那说明这里的Enhanced-indexing，不是用来Track index的，是用来在匹配index主要指标的基础上，寻找Outperformance的。在这种情况下，会存在主动投资。而主动投资就会产生较高的Turnover，而Pure index就是个被动投资。所以，在这种情况下，含有主动投资的Enhanced indexing Turnover大于只有被动投资的Pure indexing turnover。
所以不同的角度，Enhanced indexing处在不同的域，与Pure indexing之间比较Turnover大小就不一定了。
考试的时候具体碰到题目，需要看题目的目标是什么:
如果目标是：Track index closely with lower costs，那这情况下Enhanced indexing（Stratified sampling）是用来做被动投资的，所以他的Turnover比Pure index小，还能比较好的跟着指数。所以Stratified sampling（Enhanced indexing）是比Pure indexing更加有效地跟踪指数的方法。这是我们最常见的考点。
如果是Slightly outperform the benchmark index，那这情况下Enhanced indexing就是来寻找Outperformance的，在这种情况下，Enhanced-indexing的turnover大于Pure index，因为这里的Enhanced-indexing有主动管理的成份在。这点不太常考。但是看道题目时，需要看清题干要求。
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