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133****3205 · 2024年04月11日

怎么解释题干？

  1. ESG
  2. ESG integrated portfolio construction and management

NO.PZ2022120702000077

问题如下：

Caroline runs a portfolio, which screens out securities with low ESG scores from the benchmark index. She then reweights the portfolio with the remaining securities according to their market capitalisations. To address tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Has the tracking error issue been resolved?

选项：

A.No, she should apply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities that correlate with omitted securities. C.Yes, the removal of a small portion of securities from the benchmark will not impact relative performance in the long run. D.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the excluded securities underperform.

解释：

Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。

请解释下题干的表述，并回答一下怎么就解决了tracking error的问题了？另外再解释一下B和D两个选项

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1 个答案

Tina_品职助教 · 2024年04月12日

嗨，爱思考的PZer你好：


题干描述的是Caroline通过剔除基准指数中ESG得分低的证券，并根据剩余证券的市值重新调整权重来管理投资组合。为了解决由于这种筛选导致的跟踪误差问题，她使用了一个投资组合优化程序。这种优化可能包括设定最小化跟踪误差的目标。在实际操作中，如果某些特定证券因为ESG得分低而被排除，优化程序可能会增加与这些被排除证券类似的其他证券的权重，以尝试降低整体投资组合与基准的偏离。


针对使用优化程序来解决跟踪误差

Caroline使用投资组合优化程序尝试解决跟踪误差问题，这个程序可能包含了如下几个关键步骤：

  1. 识别与排除证券相关的替代证券：由于某些证券因低ESG得分被排除，优化程序会寻找与这些被排除证券在风险和收益特征上相似的其他证券，并可能增加这些证券的权重，以尽量减少整体投资组合与基准指数之间的偏差。
  2. 调整权重：通过调整剩余证券的权重，优化程序试图最小化与基准指数之间的总体偏差，同时考虑到市值比重和其他可能影响跟踪误差的因素。
  3. 限制偏差：在优化过程中，可以设置特定的参数，如最大允许的单一证券偏差、行业或因子暴露限制等，以控制与基准的跟踪误差在一个可接受的范围内


关键点在于Caroline是否通过她的策略解决了跟踪误差问题。答案并不是简单的“是”或“否”，因为虽然优化程序可以尝试通过权重调整来最小化跟踪误差，但这不一定能完全解决问题。增加与被剔除证券相似的其他证券的权重可能导致其他风险偏好或投资效果的改变。


选项B: "Yes, but the portfolio is now overweight securities that correlate with omitted securities."

这个选项认为跟踪误差问题被解决了，但结果是投资组合现在过度持有与被剔除证券相关的其他证券。这说明优化过程中可能过度强调了与被排除证券相似的证券，可能因此扭曲了投资组合的本意和风险结构。B指出了解决跟踪误差可能导致的一个潜在问题，即过度依赖与被排除证券相似的证券，这可能会引入新的偏差和风险。


选项D: "Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the excluded securities underperform."

这个选项同样认为跟踪误差问题已解决，并提出了一个额外的好处，即当被排除的证券表现不佳时，这种策略通常会超过其基准。然而，这个答案假设了被排除证券将表现不佳，这是一个不确定的假设，并且超额表现并非是解决跟踪误差的直接结果。

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NO.PZ2022120702000077问题如下Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 traerror只能缓解不能解决吧？只有A说了不能解决这个问题啊

2024-05-08 20:04 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 的是,“可以解决,这个策略在排除表现不佳的证券后一般来说组合的表现比benchmark好”,这个不对吗?剔除ESG不好的,用好的替代,为什么不能比benchmark要好了呢?

2024-05-02 21:30 2 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 难道portfolio optimisation programme就是专门特指的剔除了一些股票，然后就拿跟这些股票相近的来替代么这一个操作办法么？

2024-04-19 19:41 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 老师，我理解实际上并没有解决这个tracking error 只是优化了，但resolve是解决的意思，这个答案是不是歧义呢？另外，这个tracking error是越小越好吗？

2024-03-03 11:35 1 · 回答