20题 为什么durkin选股能力和市场有效性不一致

嗨，努力学习的PZer你好：

这个现象可以从有效市场假说（EMH）的角度来解释，这是金融学中一个重要的理论，认为股票价格已经反映了所有可用信息。根据EMH，不存在能够持续通过分析公开信息而获得超额回报的方法，因为所有信息都已经被市场吸收并体现在当前的股价中。EMH分为三种形式：弱式、半强式和强式。

• 弱式有效市场：假设历史价格信息已经完全反映在股票价格中，因此基于历史价格或成交量的技术分析不能持续获得超额回报。
• 半强式有效市场：假设所有公开信息（包括历史价格信息和公开可得的财务数据等）已经反映在股票价格中，因此通过基本面分析也不能持续获得超额回报。
• 强式有效市场：假设所有信息（包括公开信息和非公开信息，如内幕消息）都已经反映在股票价格中，因此任何人都不能持续获得超额回报。

在Durkin Investing Agency的例子中，一开始当Durkin的选股建议只为200个订阅者所知时，这些建议可能没有被广泛的市场吸收，因此这些早期订阅者能够利用未被广泛认知的信息获得超常收益。这可以看作是市场效率的一种局部失效，尤其是如果这些信息是基于深入的基本面分析，这将对应于半强式有效市场假说的局部失效。

然而，当Durkin成名并且订阅者数量暴涨到10000后，其推荐的信息变得广泛可用，市场立即对这些信息作出反应，股价调整以反映这些新信息。这种情况下，单个投资者很难在价格完全反映新信息之前买入股票，从而导致平均订阅者只能获得正常的市场回报。这表明市场对公开信息的反应是迅速和有效的，符合半强式有效市场假说。

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