税盾

问题如下：

无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5%且永续，假设公司经营业务不变，当其借人负债进行杠杆经营时，其权益资本成本变为18%，借款利率为8%，负债权益比为1/2，税率为35%，请问税盾的价值接近（）。

选项：

A.1000万元. B.990万元. C.1800万元. D.1100万元.

解释：

品职解析：$$

首先算出公司的全权益资本成本:$R _ { s } = R _ { 0 } + \frac { B } { S } \times ( R _ { 0 } - R _ { B } ) \times ( 1 - T _ { C } )$,$18 \% = R _ { 0 } + \frac { 1 } { 2 } \times ( R _ { 0 } - 8 \% ) \times ( 1 - 35 \% ) \quad R _ { 0 } = 15.55 \%$

接着计算杠杆公司的价值:$V _ { L } = V _ { U } + T _ { c } \times B = \frac { 800 } { 15.55 \% - 5 \% } + T _ { c } \times V _ { L } \times \frac { B } { B + S }$

解得VL=8586.77

最后计算公司税盾的价值:税盾= 8586.77×1/2x 35% = 1001万元。