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Keithzj · 2024年03月29日

这里long gamma怎么理解?

 18:19 (2X) 


如果是variance swap是单独把波动率剥离出来交易的角度去看,要时刻保持delta neutral,为什么会有gamma?同理,从合成的角度去看,可以理解long option+short underlying,会有gamma,但之所以要short underlying就是为了要冲掉delta,我理解这是一个dynamic hedge,也就是要保持delta neutral,那gamma应该也是0。

烦请老师解答。

2 个答案

pzqa31 · 2024年03月29日

嗨,爱思考的PZer你好:


你说的太理想化了,实际中完美的动态对冲是很难实现的,原因有很多,比如可能有交易成本、模型误差等等。虽然Variance Swap的设计是为了交换标的资产的方差,但这并不意味着Gamma在这个过程中完全没有作用。虽然从理论上讲,通过动态对冲可以消除Gamma的影响,但实际市场操作的复杂性和不确定性意味着完全消除这些因素的影响是很困难的。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa31 · 2024年03月29日

嗨,从没放弃的小努力你好:


delta neutral不一定gamma为0,gamma为0叫gamma neutral。构建Delta中性的期权策略可以有多种方式,有的Delta中性策略拥有正的Gamma,有的拥有负的Gamma。gamma是二阶导,代表凸性,如果是股价微小的波动用delta hedge,如果变动大就要既delta hedge又要gamma hedge,这个和债券里的duration和convexity是一个道理。

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