关于convexity，duration matching 里面条件是要选资产 convexity 大于 负债的convexity的组合，但同时有两个资产组合都满足这个条件，最适合的资产组合需要选择convexity更小的那个资产组合是什么原因？
pzqa31 · 2024年03月16日
嗨，努力学习的PZer你好：
convexity的一个性质是代表现金流的离散程度（从convexity的公式就可以看出，分子上有dispersion），duration相同时，convexity越大，则现金流越离散。在我们构建好一个免疫策略以后，当收益率曲线发生非平行移动，如果convexity越大，也就是现金流越分散，则受非平行移动影响的点越多，即structual risk越大，asset和liability越可能不match，免疫策略越可能失败。相反，convexity越小，越可以降低非平行移动带来的影响，成功免疫。最极端的情况下就是使用零息债券，它的免疫效果是最好的，而零息债券的convexity最小。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！