第八章第三个知识点

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Active Share 和 Tracking Error 是衡量投资组合管理的两个重要指标，它们从不同的角度反映了投资组合与基准指数之间的差异性。

1. Active Share：这个指标衡量的是投资组合中的股票与基准指数中的股票在持仓上的不同程度。具体来说，Active Share 的值范围从 0% 到 100%，0% 表示投资组合完全复制基准指数（即没有主动管理），100% 表示投资组合中没有任何股票与基准指数相同（即完全主动管理）。如果一个投资组合排除了整个行业（尤其是在基准中占有重要权重的行业），那么它与基准指数之间的持仓差异会很大，导致高Active Share。
2. Tracking Error：这个指标衡量的是投资组合的回报与其基准指数回报之间的波动差异，通常表示为标准差。一个高Tracking Error 表示投资组合的表现与其基准指数相差较大，这可以是由于投资组合持有与基准不同的资产，或是相同资产的持仓比例不同。

两者的关系：虽然两者都衡量投资组合相对于基准的差异，但关注的方面不同。Active Share 专注于持仓的差异，而 Tracking Error 关注的是表现的差异。一个具有高Active Share 的投资组合表明它与基准有很大的持仓差异，这种差异可能导致较大的表现差异（即高Tracking Error）。然而，两者不总是正相关；一个投资组合可能有高Active Share 但如果这些不同的持仓并未导致与基准相比较大的回报波动，则其Tracking Error 可能不高。反之亦然，投资组合可能有较低的Active Share 但由于其中几项资产的表现极端不同，仍然导致高Tracking Error。

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