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为什么在putable bond的conves曲线上，随着benchmark yield的上升，conves没有展现出凹性；而在callable bond上，benchmark yield下降展现出了凹性？这两个相反的option的convex应该展现出相反的对应性才合理呀
吴昊_品职助教 · 2024年03月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、callable bond在利率下降的时候，债券发行人以call price提前赎回债券，所以callable bond在利率下降的时候会有一个价格上限，由于价格涨不上去，会呈现出负凸的特性。即negative convexity。我们定义straight bond的图形是正凸性，callable bond的左侧部分是升不上去的，图像正好与straight bond 相反，所以是负凸。
2、putable bond在利率上升的时候，债券持有人会将债券提前卖还给发行人，所以putable bond在利率上升的时候会有一个价格下限，由于价格跌不下去，因此会呈现出more convex。
negative convexity和more convex本质上也是相反的关系。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
404 not found · 2024年03月12日
说的在理！