原版书CME章节这道例题2年reinvestment rate总增长1%怎么理解？

嗨，从没放弃的小努力你好：

portfolio这一年的收益率，等于年初的市场利率。

而利率上涨发生在年末。第一年年末，利率上涨1%。第二年年末，利率再涨1%。

在第一年，投资组合的收益率，并未享受到这1%的利率上涨，因为投资组合的收益率等于年初的利率，第一年的年初，利率并未涨。

举例来说，第一年年初的市场利率是2%，第一年年末的市场利率是3%，则投资组合第一年的收益是2%，而不是3%。

第二年年末市场利率再涨1%，达到4%，则第二年投资组合收益率=第二年年初的收益率3%，而不是第二年年末的利率4%。

从这个例子看出来，虽然利率两年涨2%，但是投资组合的收益率只能上涨1%。

Portfolio上涨的收益率，被称为再投资收益率。

同样的，如果两年市场利率涨3%，第一年年末涨1.5%，第二年末再涨1.5%，则投资组合2年累计的再投资收益是1.5%。第一年再投资收益为0，第二年再投资收益为1.5%。

这个问题同学问了2遍，从上一个问题的反馈看，同学并没有理解老师的回答。

不知以上内容同学是否理解，如果不理解，也可以说出具体不理解的地方。老师给予同学更有针对性的解答。

如果不理解同学也不要着急，可以在这个问题下面继续提问。既然提供了答疑服务，老师一定会讲到同学理解为止，一定会让同学满意的。我们一起加油～

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嗨，努力学习的PZer你好：

Hello，亲爱的同学~

portfolio的再投资收益，要比市场利率滞后一点。

因为，对于portfolio来说，收益率取决于年初的利率，年末的利率上涨，要下一年才能享受到。

第一年年初，市场利率是R。portfolio的第一年收益率，是R

第一年年末、第二年年初，市场利率是R+1%。portfolio的第二年收益率，是R+1%

第二年年末，第三年年初，市场利率是R+2%。portfolio的第三年的收益率，才是R+2%

从第一年年初，到第二年年末，市场利率涨2%

而portfolio的收益，是R + R +1%。RI为1%。

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