如果hedger是long futures,

嗨，从没放弃的小努力你好：

可以的。

“由于hedger和speculator目的不一样，所以futures price总是对speculator更好。” 这个理解是对的。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

这个和促成合约关系不大，主要是交易者的利润。

因为speculators无法接受亏损，那么当speculators在做空的时候，future price是被高估（这样才能保证做空期货的人会受益于期货价格未来下跌），所以会存在期货溢价。

而hedgers可以接受亏损，当hedger去long futures的时候，future price下跌带来一些亏损是可以接受的。

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嗨，努力学习的PZer你好：

Keynes的论据（argue）是：投机者（speculators）做期货交易是主动承担风险，因此投机者的期货交易要求有正的回报率来补偿风险。

而套期保值者（hedger）是为了降低风险才去做的期货交易，可以接受期货交易有负的回报率。

解析说的是当前期货价格高估了（futures price overstates，也就意味着期货价格会跌回去），所以是投机者的空头仓位会赚钱（因为投机者承担了更多风险、要求更多收益）。

你可以去听一下“ Expected Future Spot Prices ”这节视频或者参考原版书如下：

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