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明明要加油 · 2024年02月26日

贸易顺差的货币更强势 如何解释?

NO.PZ2020012102000010

问题如下:

Looking independently at each of the economic observations below, indicate the country where an analyst would expect to see a strengthening currency for each observation.

选项:

解释:

Note: The italics cells represent the comparatively stronger measure, where an analyst could expect to see a strengthening currency based on the factor being independently reviewed

解析:斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。

预期通胀越低的货币越强势

短期利率越高的货币越强势

经济增长越快随的货币越强势

越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势

贸易顺差的货币更强势

贸易顺差,就是出口大于进口,那么国内企业有很多出口创汇,挣了很多美元,美元需要拿回国内转换成人民币,卖美元买人民币,所以人民币汇率强势。这么理解对吗?


然后,贸易顺差(出口大于进口),短期导致人民币升值,那国内产品在国际价格提升,买的人就少了,出口就少了。经常账户慢慢出现赤字,进口大于出口,国内卖更多的人民币用于买美元,这样人民币卖出的多了,汇率又弱势了。这样出现一个自平衡。



好像还有一种均衡的理解,贸易顺差——就是经常账户盈余,那么对应的就是资本账户的赤字。资本账户赤字,就是资本流出大于流入,就是国内资金大幅流出,卖人民币买美元。由于经常账户和资本账户这样的联动关系,所长期汇率应该是稳定的。


老师以上我说的对吗?

以上好像是分别属于不同的理论吧~老师可以帮我分一下类型吗?



3 个答案
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源_品职助教 · 2024年02月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


“贸易顺差,就是出口大于进口,那么国内企业有很多出口创汇,挣了很多美元,美元需要拿回国内转换成人民币,卖美元买人民币,所以人民币汇率强势。这么理解对吗?”

这点是对的,属于从经常账户的角度出发。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

源_品职助教 · 2024年02月26日

嗨,从没放弃的小努力你好:


“好像还有一种均衡的理解,贸易顺差——就是经常账户盈余,那么对应的就是资本账户的赤字。资本账户赤字,就是资本流出大于流入,就是国内资金大幅流出,卖人民币买美元。由于经常账户和资本账户这样的联动关系,所长期汇率应该是稳定的。”

这个理解基本正确。不过国内资金流出,是指贸易盈余方,拿着美元外汇去买美元资产,比如美国的股票和房地产(这是实务中的操作方法)。这是同时考虑了经常账户和资本账户。

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努力的时光都是限量版,加油!

源_品职助教 · 2024年02月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


“然后,贸易顺差(出口大于进口),短期导致人民币升值,那国内产品在国际价格提升,买的人就少了,出口就少了。经常账户慢慢出现赤字,进口大于出口,国内卖更多的人民币用于买美元,这样人民币卖出的多了,汇率又弱势了。这样出现一个自平衡。”

此观点只能说逻辑上通的,但是教材没有相关的介绍或是佐证。实务中也不常见。比如人民币在一个较长周期就一直升值并且中国也一直保持净出口的状态。


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NO.PZ2020012102000010 问题如下 Looking inpenntly eaof the economic observations below, incate the country where analyst woulexpeto see a strengthening currenfor eaobservation. Note: The italicells represent the comparatively stronger measure, where analyst coulexpeto see a strengthening currenbaseon the factor being inpenntly reviewe析斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。预期通胀越低的货币越强势短期利率越高的货币越强势经济增长越快随的货币越强势越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势贸易顺差的货币更强势 从UIRP的角度,R(R(b),应该是A会贬值,B会升值吧?短期才是A升值,B贬值?那第二个问题如果判断问的是长期还是短期呢?

2024-10-23 23:35 1 · 回答

NO.PZ2020012102000010 问题如下 Looking inpenntly eaof the economic observations below, incate the country where analyst woulexpeto see a strengthening currenfor eaobservation. Note: The italicells represent the comparatively stronger measure, where analyst coulexpeto see a strengthening currenbaseon the factor being inpenntly reviewe析斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。预期通胀越低的货币越强势短期利率越高的货币越强势经济增长越快随的货币越强势越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势贸易顺差的货币更强势 但是为什么短期利率越高的货币越强势?

2024-09-19 16:25 1 · 回答

NO.PZ2020012102000010问题如下Looking inpenntly eaof the economic observations below, incate the country where analyst woulexpeto see a strengthening currenfor eaobservation. Note: The italicells represent the comparatively stronger measure, where analyst coulexpeto see a strengthening currenbaseon the factor being inpenntly reviewe析斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。预期通胀越低的货币越强势短期利率越高的货币越强势经济增长越快随的货币越强势越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势贸易顺差的货币更强势 经常性账户盈余,实体经济变好,资本流入,本币升值。另一方面资本账户赤字,资本流出,本币贬值。这个感觉是相反方向,请问怎样得出汇率上升的结论呢

2024-07-17 20:27 1 · 回答

NO.PZ2020012102000010 问题如下 Looking inpenntly eaof the economic observations below, incate the country where analyst woulexpeto see a strengthening currenfor eaobservation. Note: The italicells represent the comparatively stronger measure, where analyst coulexpeto see a strengthening currenbaseon the factor being inpenntly reviewe析斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。预期通胀越低的货币越强势短期利率越高的货币越强势经济增长越快随的货币越强势越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势贸易顺差的货币更强势 在所有的判断中,仅有short-term这一项与答案有异议。如果题目是站在短期的角度考虑问题,即所谓考虑Overshooting的问题的话,为什么Inflation高的国家不会因为Inflation高,导致Interest rate高而导致货币强势呢?因此我建议答案站在Cuurent Account机制中的PPP,以及CapitAccount机制中的UIRP来考虑,修改Short-term这一列的答案。如果不修改答案的话,我该怎么判定在当前情况,我应该考虑Overshooting导致货币强势,还是在长期因为利率高导致货币贬值呢?谢谢老师!

2024-06-19 14:14 1 · 回答

NO.PZ2020012102000010 问题如下 Looking inpenntly eaof the economic observations below, incate the country where analyst woulexpeto see a strengthening currenfor eaobservation. Note: The italicells represent the comparatively stronger measure, where analyst coulexpeto see a strengthening currenbaseon the factor being inpenntly reviewe析斜体的单元格代表的是相对较强的币种,分析师可以根据独立评估的因素预计货币会走强。预期通胀越低的货币越强势短期利率越高的货币越强势经济增长越快随的货币越强势越开放,越能保证外资前来投资的货币越强势贸易顺差的货币更强势 ST interest rate 高的货币升值,LT interest rate高的货币是不是贬值?ST是overshooting,LT是根据IRP,可以这么理解么

2024-05-30 15:19 1 · 回答