如何比较bullet和callable and puttable

当利率上升时，就是本题的情况，callable bond被提前行权的可能性下跌，尤其本题还是volatility很低且stable；综合来看行权可能性很低了；这样Callable bond的价格对利率的变动和不含权债券bullet对利率的变动差不多了。当利率上升时价格都下跌。

但是Callable bond比起bullet，投资者是能获得一个yield premium的，可能是因为含权债券期初发行发行价更低，也可能是期间Coupon更高。

换个角度理解就是callable bond是在这个低利率、稳定低波动率的情况下，卖出了convexity，所以获得了yield enhancement。

所以Callable 好于 Bullet.

Bullet bond和Putable bond，在利率上升时，价格都会下跌；但是Putable bond有一个保底价就是行权价；最多跌倒par value；但是bullet利率上升时债券价格可以跌的更低；

所以Putable 也好于Bullet.

这是以上分析，但是查了一下考纲，这个可能去年还有的callable structure、putable structure分析。

利率对含权债券callable、putable的影响、低volatility卖出convexity，这些知识点上和今年是差不多的，但是今年原版书就没出现过这三者比较。