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carrie_w2008 · 2024年02月14日

解析中的公式找不到出处

  1. FRM II
  2. Market Risk Measurement And Management

NO.PZ2016070202000025

问题如下：

You are the risk manager of your bank responsible for the derivatives desk. A trader has sold 300 call option contracts each on 100 shares of Nissan Motors with time to maturity of 90 days at USD 1.80. The delta of the option on one share is 0.60. You have hedged the option exposure by buying 18,000 shares of the underlying. The next day, the stock price falls and the delta of the options falls to 0.54. In order to keep the options hedged, you have to

选项：

A.

Buy 1,800 shares of Nissan Motors

B.

Sell 1,800 shares of Nissan Motors

C.

Buy 1,080 shares of Nissan Motors

D.

Sell 1,080 shares of Nissan Motors

解释：

First, we verify that the initial amount purchased is correct. This is 0.60×300×100=18,0000.60\times300\times100=18,000 shares. If the delta falls to 0.54, or by 0.06, the risk manager will have to sell 0.06×300×100=1,8000.06\times300\times100=1,800 shares.


讲义section7

老师，这个跟regression hedge中的公式不一样啊，请问这是讲义上哪个知识点。以后每个题目的解析能不能写出题目对应讲义的知识点哦

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2 个答案

李坏_品职助教 · 2024年02月25日

嗨，爱思考的PZer你好：


你是不是记得有错误？delta是期权的希腊字母，表示期权价格对股票价格的一阶导数。股票S一般不会去计算delta，因为股票的delta固定为1。

如果是根据讲义里的公式：

根据讲义的公式: Nc = Ns / △，这个应该是最能快速求解的公式了。

所以Nc * △ - Ns = 0. 这里Nc就是期权的数量，Ns是股票的数量。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

李坏_品职助教 · 2024年02月14日

嗨，努力学习的PZer你好：


一开始：投资者卖出300张call option, 每一张call对应的是100股股票，而每一份call的delta是0.6。所以一开始的call option的总delta = 300*100*0.6=18000。（所以是buy 18000 shares进行对冲）


现在：每一份call的delta变成了0.54，所以此时call option的总delta = 300*100*0.54 = 16200，一开始买入的18000 shares太多了，多出来1800 shares, 所以要把这多出来的1800 shares卖掉。


这个题目考查的是期权的delta对冲，建议同学复习一下FRM一级的Financial market and products里面关于delta的定义。可以参考一级的基础班讲义P526-531的公式和例题：

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

水瓶公主 · 2024年02月25日

我记得有个公式好用，N delta S+delta C=0，请问这个该怎么用

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NO.PZ2016070202000025 问题如下 You are the risk manager of your bank responsible for the rivatives sk. A trar hsol300 call option contracts eaon 100 shares of NissMotors with time to maturity of 90 ys US1.80. The lta of the option on one share is 0.60. You have heethe option exposure buying 18,000 shares of the unrlying. The next y, the stoprifalls anthe lta of the options falls to 0.54. In orr to keep the options hee you have to A.Buy 1,800 shares of NissMotors B.Sell 1,800 shares of NissMotors C.Buy 1,080 shares of NissMotors Sell 1,080 shares of NissMotors First, we verify ththe initiamount purchaseis correct. This is 0.60×300×100=18,0000.60\times300\times100=18,0000.60×300×100=18,000 shares. If the lta falls to 0.54, or 0.06, the risk manager will have to sell 0.06×300×100=1,8000.06\times300\times100=1,8000.06×300×100=1,800 shares. 老师这道题我理解的是现在有300份的期权合约，每份合约对应100股，所以需要30000股去对冲期权。由于 NS*△S+NC*△C=0 NC=-ns/lta = -30000/0.6=-50000，所以需要short 5w期权现在lta变化成0.54，所以需要short 30000/0.54=5.5w期权

2022-11-03 16:06 1 · 回答

NO.PZ2016070202000025 Sell 1,800 shares of NissMotors Buy 1,080 shares of NissMotors Sell 1,080 shares of NissMotors First, we verify ththe initiamount purchaseis correct. This is 0.60×300×100=18,0000.60\times300\times100=18,0000.60×300×100=18,000 shares. If the lta falls to 0.54, or 0.06, the risk manager will have to sell 0.06×300×100=1,8000.06\times300\times100=1,8000.06×300×100=1,800 shares. 怎么判断是买还是卖啊 这个方向总搞不清

2022-01-08 20:27 1 · 回答

NO.PZ2016070202000025 解析中，lta怎么是S除以C？记得在一级当中有个公式，用组合的思路来求解，老师能再讲一下么？谢谢！

2021-08-23 21:55 1 · 回答

     这个题答案没看懂，可以再清楚一点吗？

2019-01-12 08:35 5 · 回答