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老师好，long option相当于做多volatility, 增加convexity， 我想问一下long call/put option和duration之间是否有什么正相关或者负相关的联系呢
发亮_品职助教 · 2024年02月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
会有联系。
如果Option的标的物是债券的话，Long call/put option除了会改变Convexity之外，更重要的是会改变Duration。
因为Long call option (on bond)，相当于间接地获得了Long bond的头寸，这会增加组合的Duration
如果Long put option (on bond)，相当于间接地卖出了债券，获得债券Short头寸，这会降低组合的Duration。
所以如果要通过Long option来专门调整组合的Convexity，这时候就有Option额外带来的Duration影响，我们有可能就需要利用其他办法来调整Duration，达到duration netural。
例如，如果想通过Long call option来增加组合的Convexity，但是又不想改变组合的Duration。这时候Long call之后，增加了convexity，也额外地增加了组合的Duration；为了让组合的Duration不变实现duration-neutral，这时候可能得考虑卖出一些债券降低Duration，或者Short futures降低Duration。这样就可以保证引入的option只增加组合的Convexity，而不会影响组合的Duration。
因为教材这里是专门讨论Option引起的Convexity改变，所以没有额外地讨论对Duration的影响。至于考试固收会不会考查这么复杂，利用option调整Convexity的同时还让我们调整Duration，大概率不会。基本上只会定向考查用option调整Convexity/不用考虑Duration，或者定向考查用option调整Duration/不用考虑Convexity
但我们自己要知道，利用option调整Convexity，会同时额外引入Duration；利用option调整Duration，会同时额外引入convexity。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！