money duration

Money duration neutral和BPV/PVBP neutral是一样的概念。

今年match Multiple的条件就用了BPV；

然后用衍生品去match asset、liability gap，这个gap也是用BPV衡量的；

或者用衍生品改变对债券组合的头寸，也是从BPV角度出发的。

今年题目的BPV很多都是直接给的。如果要算的给就是常规的方法计算BPV。

求Money duration基本公式是：

Money duration = MV × Modified duration

然后可以再此基础上选择乘0.01，也可以不乘。这主要是大家对Duration的理解不同。

如果不乘0.01，当利率变动1.2%时，债券的价格变动数额是：

Money duration×1.2%，这个百分数在利率的变动上；

如果乘0.01，当利率变动1.2%时，债券的价格变动数额是：

Money duration × 1.2；因为这个MD已经将利率的变动标准化到了1%的变动。

Money duration在1,3级都出现过，1级和3级的表述出现了不一致的情况。

一级的就是没乘。三级在一个reading是没乘，在其他的是乘了0.01的。

所以教材都是混用，如果真的让计算Money duration乘不乘0.01都可以。

但是今年主要用的是BPV/PVBP的概念。

不管Money duration乘不乘0.01；BPV/PVBP是将利率变动标准化到1个bp的变动，这个1bp变动时，债券价格的变动金额。

所以BPV = Basis point value = Price value of a basis point.

其中basis point 就是1bp。他等于：

PVBP=BPV=0.0001×MV×Modified duration.

所以根据Money duration乘不乘0.01，Money duration和PVBP可能有100的关系，也可能是10000的。

三级在Reading 21表述是不乘：

在其他reading乘了0.01，各有原因不列了。教材都混用，考试选一个写都没问题。