想到一个问题
有个结论是在yield curve is flattening, barbell portfolio表现好。
但收益率曲线变平有可能是因为长短期利率同时上涨， 短期涨的更多，所以变平了。 两头都上涨的话感觉barbell表现应该很差啊。 因为两头的债券价格都下跌了。 在这种情况下flattening yield curve不就是bullet表现更好么？
发亮_品职助教 · 2018年06月22日
如果没有出现相对中期利率的变化，如只有说长期、短期变动，就认为整个曲线只有短期长期之分；这样长期短期利率的相对变化才能引起倾斜度的变化。如果题干信息涉及到相对中期的变化，那么收益率曲线的变动是包括curvature变动的。 这样的话说到斜率变动，就是要么按住短期，变动长期； 要么按住长期，变动短期；要么长期短期相反运动；如果长期短期同向移动，没有涉及到相对于中期的变化，那么这种同向变动还可以进一步拆成平移，和斜率变动。 你说的这种情况刨除掉平移后，可以简化成按住长期，抬升短期。 这样对于barbell长端的资产没有影响，短期影响小； 对于bullet，斜率的变动，中部利率上升较大。 为什么刨除掉平移，因为平移时barbell表现更好啊！因为convexity更大。 斜率变动时，bullet好； 平移时，barbell好； 你假设的这种变动就很难判断谁好了。 另外只用记住最简单变动的情况，就能记住所有相对的好坏。
