请问非平行移动的收益率曲线最能hedge的到底是bullet还是laddered portfolio？

嗨，从没放弃的小努力你好：

还是要看题目怎么问的，如果是问min structual risk这种，就选bullet。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

这是两个知识点哈。

构建免疫那里，convexity小的，structural risk小，是为在收益率曲线非平行移动时，让portfolio的现金流可以cover负债的现金流。

提到protection from非平行移动，这时候就没有负债的事了，只是单纯看Portfolio。protection效果好的，就是在yield curve shift and twist时，portfolio value波动小的。yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动，在收益率曲线非平行移动时，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！