第一张图片，答案可以明白，是站在volatility 的角度，但是如果是从tax角度，那应该是tax deferred的要比免税的rebalance range宽才对呀。 不同角度，答案不同。如何知道考试从哪个角度出发。
第二张图片，思考角度是从tax,请老师解释一下。
lynn_品职助教 · 2024年02月01日
嗨，从没放弃的小努力你好：
老师，你第一题说的我完全理解，我也和你想的一样。但你可以搜一下，第一题的答案，第一题的答案是说，5.5 million是免税后的账户，所以volatility低，所以wider。 但是我们站在tax的角度来思考，为什么5.5million又变成税收账户啦？
题干的两句话：
The broker suggests that Young rebalance her $5.5 million money market account and the $3.0 million tax-deferred retirement account periodically in order to maintain their targeted allocations.
Emma Young, a 47-year-old single mother of two daughters, ages 7 and 10, recently sold a business for $5.5 million net of taxes and put the proceeds into a money market account.
答案的描述：
$5.5 million is after tax
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
lynn_品职助教 · 2024年01月31日
嗨，从没放弃的小努力你好：
第一张图片，答案可以明白，是站在volatility 的角度，但是如果是从tax角度，那应该是tax deferred的要比免税的rebalance range宽才对呀。 不同角度，答案不同。如何知道考试从哪个角度出发。
图一
5.5 million投入到money market account，这个账户实际上就是普通的税收账户（有税）；
3million在一个TDA账户，是没有税收的。
给出的两个alternative，在资产配置上相差不大，而区别在于rebalance range，所以要从这个点入手。
波动率和税收角度结论是一样的
结论是：税收越高，越不能频繁调整，rebalance range wider。
税收越低，可以频繁调整，rebalance range narrow。
所以5.5million选择rebalance range wider的方案，即alternative 1；3million选择rebalance range narrow的方案，即alternative 2.
第二张图片，思考角度是从tax,请老师解释一下。
图二
这道题目问的是，以下哪一个投资账户适合投资broker的建议（即投入更多的资金到股票账户）
考察的知识点就是不同账户税收对收益或者说投资的影响。因为符合长期和流动性需求低要求的两个账户retirement和reallocated区别只在于税。
原文中提到，broker对于股票市场的长期表现是持positive的观点。所以，要投入到股票市场的这笔钱必须是短期用不上的钱，以获得股票市场的长期收益。Unexpected needs意味着这笔现金流流出的时间和金额是不确定，极端情况可能下一秒或者第二天就要用上这笔钱，因而肯定不可能投入到股票市场上的，更应该投的是货币市场基金，比方说T+0可随时申购赎回产品，以应对不确定性。通过流动性我们可以排除education和Unexpected needs这两个账户，因为他们要求的流动性较高，所以长期持有股票不合适。
剩下两个账户投哪个，就要看这两个账户的区别。他们的区别恰恰在于他们的税收类型不一样。没有另外交代，reallocated money market就是普通的税收账户，没有税收优惠；而题目开始之初，则指出了retirement account是tax-deferred account。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！