在bottom-up strategy里，老师说long BMS bond等于long了credit risk，应该Sell BMS的CDS protection，不太理解，不是应该通过buy CDS达到Sell BMS的风险吗？是我哪里错了？
pzqa31 · 2024年02月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
去听了，就是我之前回复的那样。
现在是站在投资人角度，把CDS看成一种金融产品，这个BMS和LLY本来是有相同的信用风险，但是BMS的credit spread比LLY高，说明BMS的spread被高估了，价格被低估了，所以这个时候应该去overweight BMS bond,也就是Long BMS bond=long credit risk=sell CDS,因为卖CDS相当于按照credit risk去承担风险，现在credit spread被高估了，保费收的也多，但实际并不需要承担这么大的风险（这个发行人本来没这么差，收了这么多保费但其实违约风险并不高），可以从这个角度来理解。
至于同学说的，是另一个角度，就是我现在作为一个投资人买了个信用债，我担心这个信用债违约，所以去买了一个CDS来转移信用风险（注意，这里说的并不是买CDS等同于long credit risk）。
所以这完全是两个角度的事，同学还是要扭转一下思维角度。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa31 · 2024年02月01日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“您好，如果老师说long bond 等于long credit risk，那不是应该买保险吗”
---同学你这个逻辑就不对，你的逻辑是买了债券，承担了信用风险，然后为了规避这个信用风险，我要去buy CDS，但是现在这里研究的问题是，long credit risk等同于什么，假设你是一个保险公司，你是卖保险承担信用风险还是买保险承担信用风险呢？当然sell CDS，因为你卖了保险收了保费，后期如果债券出现了信用问题你是要赔付的，相当于就是long credit risk。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
An - 102106 · 2024年02月01日
我听到的课，老师讲的是先买了公司债，而不是先卖了CDS，先买了公司债，当然是已经承担了credit risk，然后当然是buy CDS
pzqa31 · 2024年02月01日
嗨，从没放弃的小努力你好：
因为CDS的标的物是Credit risk，他是一个逆向思考的过程。
Sell CDS就是卖出CDS合约，也就是卖出保险合约，保险的标的物是Credit risk，所以卖保险就相当于主动承担了Credit risk。
所以Sell CDS = Long Credit Risk；这是一个主动承担风险的策略，目的赚取的是保险费。
所以在CDS这里，Buy、Sell代表的意思是买卖保险，对应的头寸分别是：Short、Long Credit risk：
例如，买保险（Buy CDS）相当于主动转移Credit risk，所以是Short credit risk转移风险的策略。
Sell CDS（卖保险）是主动承担Credit risk的策略，所以是Long credit risk承担风险。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
An - 102106 · 2024年02月01日
您好，如果老师说long bond 等于long credit risk，那不是应该买保险吗，即应该是buy CDS，怎么能sell CDS，sell CDS不是相当于卖保险，相当于承担了更多credit risk了吗？