关于表格里的内容麻烦您解释一下吧~

嗨，从没放弃的小努力你好：

请问Factor Sensitivity和Factor Return的正负分别代表什么含义？

Hello，亲爱的同学~

Factor Sensitivity因子敏感度，也就是因子系数，因子权重的意思。

Factor Return是因子收益。

理解这个要先理解统计回归。

我们可以把因子收益与portfolio return做回归。可写出回归式：

portfolio return = C1*F1 + C2*F2 + ...+Cn*Fn + α+ε

回归共识里的C就是因子系数，F是因子收益。

因子系数如果是负号，表示回归系数为负，意味着基金经理在做空这个因子。

因子收益为负，就是字面意思。

比如图中HML=−9.60%如何解读呢？负号是不是表明成长股表现优于价值股？

表示HML这个因子的收益率是-9.6%。

我们知道HML是一个价值因子。

HML因子的意思是投资价值股。

而投资价值股收益为负，说明成长股优于价值股。

同学理解正确。

如果是的话，那对于Benchmark来说，它的HML的Factor Sensitivity（也就是β=0.04）大于0，是不是意味着多配成长股有助于提升Benchmark的收益呢？而对于Portfolio来说，β=−0.17，小于0，则应多配价值股呢？

不是这样的。

这些数据只是在描述一个现在的客观事实。并没有指示应该怎么做的。

HML 为负，表示现在的客观事实是，价值股跑输成长股。

benchmark的HML 的因子系数大于0，说明benchmark目前的配置更偏向于投资价值股。

portfolio的HML因子系数小于0，说明portfolio在做空价值因子，也就是portfolio目前的配置是偏向成长股的。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！