WACC

嗨，从没放弃的小努力你好：

1

WACC 的计算公式中，不仅包含股债的「权重」，还包含股债各自的「资本成本」，要「综合」考虑影响

假设无税的前提下, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升

所以二者对 WACC 的影响互相抵消了, 维持了恒定 WACC

2

从公式的角度出发

因为 Vu = CF / WACC

虽然杠杆比例会提升，但是 Vu 和 CF 都不受杠杆比例的影响

Vu 不受影响，是因为 MM 理论无税的推论 1 的结论，就是企业价值不受资本结构的影响

CF 不受影响，是因为 MM 理论的前提假设之一，是投资决策和融资决策是相互独立的

综上，WACC 是不变的 

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！