嗨，努力学习的PZer你好：
1、spot rate是即期利率，S1是一年期的即期利率，S2是两年期的即期利率。每一期的即期利率是不一样的。通常情况下，长期的即期利率大于短期的即期利率，也就是各期的即期利率组成的利率曲线大多数情况下是向上倾斜的。
2、Z-spread是加在spot rate上的溢价，因此在向上倾斜的spot curve的基础上向上平移，得到的依然也是一条倾斜的曲线。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
