关于BF模型：The fund sponsor’s allocation of capital does not affect the fund manager’s allocation of capital for investment in any manner.
这句话怎么理解？基金经理分配到的钱越多，不是代表更少的投资限制了吗，只要决策正确，收益不是更大吗，怎么说会没有影响？
笛子_品职助教 · 2024年01月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里是把决策分为两个部分：
1）fund sponsor把钱分给各个fund managers。
2）fund managers各自做投资。
举例来说：
社保基金可以作为sponsor，把钱分给各个基金经理(manager)，有的基金经理擅长做价值股，有的基金经理擅长做成长股，有的基金经理擅长小盘重组股。
社保基金把钱分下去后，这些基金经理按照自己的策略做投资。
社保基金给钱后，不会干预基金经理，会让基金经理自主决策。基金经理拿这个钱买什么股票，由基金经理决定。
这就是does not affect 的含义。
这里的does not affect 并不是说，不影响收益的大小。
而是说，不影响基金经理的投资策略，不影响基金经理买什么股票。
当然从现实角度看，绝对的一点不影响是不可能的，总会有一点影响。
但CFA是从投资决策（manager买什么股，sponsor不管）的这个角度看的，因此CFA认为，does not affect。
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