为什么说 TWAP 可以achieve fair and reasonable price level又是如何做到的，TWAP不是不管价格都一定会在一定时间内完成交易吗，怎么还能以fair和reasonable的价格交易呢？
吴昊_品职助教 · 2024年01月17日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1、正确结论是：Volume-weighted average price (VWAP) is used to achieve fair and reasonable prices over the trading period throughout the day when there is market noise. 而并不是TWAP。所以recommendation 2是错误的。
2、这里的market noise就是我们上课讲的outlier，也就是极端值。Portfolio managers choose TWAP to exclude potential trade outliers. 也就是说当基金经理想要排除极端值的时候，会选择TWAP。但是极端值是客观存在的，其实我们剔除它们是有问题的，所以VWAP才是可以在市场有噪声的情况下，依然achieve fair and reasonable prices
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！