何老师为什么说当基准利率下降时要降低duration

嗨，爱思考的PZer你好：

这块用衍生品是做对冲作用的。前提是做Credit strategy，即，只获得债券的信用风险收益，而不承担任何利率风险。

就是买了公司债的同时，认为公司债的信用质量上升、Credit spread下降，债券价格上升，但同时不想获得利率风险头寸，就用利率衍生品做Short duration头寸。这样Long公司债的Long Duration，和衍生品的Short duration相互抵消，整个组合只保留了公司债的信用风险头寸。这是何老师想表达的意思。

如果说不限制只做Credit strategy，还想获得利率风险头寸，那利率下降时，可以用衍生品获得Long duration头寸，加大利率风险敞口获得额外收益。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！