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贵州牛肉粉 · 2024年01月10日

Tracking Error问题

  1. ESG
  2. ESG integrated portfolio construction and management

NO.PZ2022120702000077

问题如下：

Caroline runs a portfolio, which screens out securities with low ESG scores from the benchmark index. She then reweights the portfolio with the remaining securities according to their market capitalisations. To address tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Has the tracking error issue been resolved?

选项：

A.No, she should apply a strong ESG tilt to the portfolio.

B.Yes, but the portfolio is now overweight securities that correlate with omitted securities.

C.Yes, the removal of a small portion of securities from the benchmark will not impact relative performance in the long run.

D.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the excluded securities underperform.

解释：

Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。

请老师详细阐述一下Tracking Error的概念，在什么时候会需要考虑tracking error？为什么要在意tracking error?投资的目的不就是为了收益最大化吗

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1 个答案

pzqa38 · 2024年01月11日

嗨，从没放弃的小努力你好：


Tracking Error（跟踪误差）是一个重要的投资管理术语，特别是在被动管理的投资组合（如指数基金或ETFs）中。这个概念详细阐述如下：

定义

  • 跟踪误差是指投资组合的表现与其基准指数之间的差异。它通常用来衡量一个管理投资组合（如指数基金或ETF）与其跟踪的基准指数之间的偏离程度。

重要性

  • 对于指数基金和ETF管理者来说，低跟踪误差是关键，因为这些基金的目标是尽可能精确地复制其基准指数。
  • 对于投资者，跟踪误差是衡量基金管理者执行其被动投资策略能力的一个重要指标。较低的跟踪误差表明基金与其基准指数更一致，风险更可预测。

影响因素

  • 交易成本：买卖证券产生的费用会导致投资组合与基准指数之间的微小差异。
  • 现金流动：投资组合中的现金流（如股息再投资）的处理方式可能与基准指数不同。
  • 样本选择：基金可能无法或不愿意完全复制指数的所有成分股。
  • 调仓频率：基金对其持仓的调整频率较低可能导致与基准指数的偏离。

结论

  • 跟踪误差是一个重要的指标，用于评估被动投资策略的效果。
  • 投资者应考虑跟踪误差，以了解他们的投资组合与期望的基准指数之间可能存在的风险和偏离程度。



考虑跟踪误差（Tracking Error）主要是在以下几种情况下：

  1. 投资被动管理基金：当投资者选择投资于被动管理的基金，如指数基金或交易所交易基金（ETFs），这些基金的目的是尽可能精确地复制某个基准指数。在这种情况下，跟踪误差用来衡量基金管理者复制指数效果的好坏。
  2. 评估基金经理的表现：跟踪误差可以帮助投资者理解基金经理在尝试跟踪某个指数时的效率。一个较低的跟踪误差通常表示基金管理者在复制指数方面做得较好。
  3. 投资组合风险管理：对于那些需要其投资组合表现紧密跟随特定基准指数的投资者来说，跟踪误差是一个关键的风险管理工具。它可以帮助投资者了解其投资组合相对于基准指数的波动性。
  4. 资产配置决策：在进行资产配置时，跟踪误差可以用来评估不同资产类别或市场的投资组合如何相对于预期的表现。这有助于投资者决定是否需要调整其资产配置以更好地符合他们的投资目标。
  5. 对冲策略评估：在使用对冲策略（如使用期货或期权）来管理风险时，跟踪误差可用来评估这些策略的有效性，特别是在确保对冲策略与基础资产或指数紧密相关时。

总之，跟踪误差是一个重要的度量指标，适用于评估和管理投资组合的风险，尤其是在被动投资策略中。通过理解和监控跟踪误差，投资者可以更好地评估投资策略的有效性，并作出更明智的投资决策。







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NO.PZ2022120702000077问题如下Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 traerror只能缓解不能解决吧？只有A说了不能解决这个问题啊

2024-05-08 20:04 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 的是,“可以解决,这个策略在排除表现不佳的证券后一般来说组合的表现比benchmark好”,这个不对吗?剔除ESG不好的,用好的替代,为什么不能比benchmark要好了呢?

2024-05-02 21:30 2 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 难道portfolio optimisation programme就是专门特指的剔除了一些股票，然后就拿跟这些股票相近的来替代么这一个操作办法么？

2024-04-19 19:41 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 请下题干的表述，并回答一下怎么就解决了tracking error的问题了？另外再一下B和个

2024-04-11 16:55 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 老师，我理解实际上并没有解决这个tracking error 只是优化了，但resolve是解决的意思，这个答案是不是歧义呢？另外，这个tracking error是越小越好吗？

2024-03-03 11:35 1 · 回答