cfa ESG

嗨，爱思考的PZer你好：

怎么理解折现率？未管理好社会因素，为什么会增加折现率？

折现率是在财务评估中使用的一种率，用来将未来的现金流折算成当前价值。理解折现率的关键是认识到，由于货币时间价值原理，即一定金额的现金在今天比在将来更有价值，因此我们需要一个方法来比较不同时间点的金钱价值。折现率就是这种比较的工具。如果未来的某笔钱要通过折现率转换成今天的价值，我们会使用以下公式：

其中，PV 是现值（Present Value），FV 是未来价值（Future Value），r 是折现率，n 是期数。

对于未能妥善管理社会因素的公司来说，可能会增加折现率的原因包括：

1. 风险增加：社会因素管理不善可能导致法律诉讼、声誉损失、员工流失等问题，增加了公司的业务风险。投资者将要求更高的回报以补偿这些风险，从而导致折现率提高。
2. 融资成本上升：公司社会责任的不良记录可能会影响投资者和贷款机构的信心，导致融资更加困难和昂贵，折现率的上升反映了融资成本的增加。
3. 现金流预测不确定性：如果公司在处理劳工关系、社区关系或消费者权益等方面表现不佳，可能会损害其长期盈利能力，使未来现金流预测变得不确定，投资者因此使用更高的折现率来反映这种不确定性。
4. 市场定位和竞争力下降：社会责任管理不善可能会导致消费者信心下降和市场份额流失，影响公司的竞争力和市场定位，投资者因此可能会要求更高的风险溢价，即更高的折现率。

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嗨，努力学习的PZer你好：

根据同学截图的这页ppt，这里讨论的是固定收益投资，特别是涉及公司债券的情况。在这个情景中：

• 债权人是购买公司债券的投资者，即固定收益投资者。这些投资者可以是银行、资产管理公司、养老基金、保险公司、个人投资者等，他们通过购买公司发行的债务工具（比如债券）来提供资金给公司。
• 债务人是发行债券的公司，即需要资金进行运营或扩张的公司。这家公司通过债券市场向投资者借款，并承诺支付固定的利息以及最终还本。

所以在这种情况下，银行或其他资金提供者是债权人，而房地产公司（如果他们是发债的一方）是债务人。这页ppt内容强调的是，ESG因素影响公司债券的信用评级和价差，以及如何在债务定价中考虑这些因素。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

这个问题，我们先来理解什么是spread？

在固定收益投资中，Spread通常指的是债券的收益率与某个基准（比如政府债券）的收益率之间的差距。这个差距反映了投资者对债券相较于无风险债券所要求的额外收益，通常作为衡量信用风险的一个指标。例如，如果一家公司的信用评级下降，其债券的收益率必须提高以吸引投资者，这将导致Spread增加。

在固定收益投资中，即使是有固定偿还计划的长期公司债，其市场价值仍然可能因为ESG因素而在短期内发生变动，原因包括：

• 市场情绪：投资者对公司的ESG风险认知的变化可能会迅速影响其愿意支付的价格。如果市场突然关注到公司的ESG问题，可能会减少对该公司债券的需求，导致债券价格下跌。
• 信用评级的变化：ESG因素可能影响评级机构对公司的评级，而评级的变化会直接影响债券的市场价值。例如，如果一家公司因为环境问题而被降级，投资者可能会要求更高的风险溢价（Spread），即使偿还计划未变。
• 流动性风险：如果公司因为负面的ESG事件而声誉受损，可能会导致债券的流动性下降，因为交易量减少。流动性差意味着投资者在想要买卖债券时更难找到交易对手，这可能导致价格变得更加波动。
• 法律和合规风险：ESG问题可能导致法律诉讼、罚款或新的监管要求，这些都可能影响公司的财务状况，从而影响其债券的市场感知和价值。

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嗨，爱思考的PZer你好：

1.发行股票会导致资本结构/财务问题的原因：

发行股票确实是公司为了筹集资金而向投资者出售公司股份的行为。这一行为有可能导致资本结构和财务问题，原因如下：

• 稀释现有股东的持股比例：新发行的股票可能会减少现有股东在公司中的所有权比例，这可能会影响他们对公司决策的影响力。
• 股价影响：如果市场认为股票发行是因为公司缺钱或者对公司未来的增长不够自信，可能会导致股价下跌。
• 负债与权益比率变化：股票发行会增加公司的权益比例，从而改变负债与权益的比率，这可能会影响公司的债务融资条件和成本。

2.股份回购会减少股本的原因：

股份回购是公司从市场上购回自己的股票，通常会将这些股票注销，从而减少在外流通的股票总数。这样做会减少公司的股本，因为公司的股本等于在外流通的股票数量乘以面值。股份回购还会增加每股收益（EPS），因为利润被分配给更少的股票。

3.利好的股份回购情况：

• 公司股价被低估：如果公司管理层认为公司股价低于其内在价值，股份回购可以被看作是对公司未来前景的信心表现。
• 税收考虑：在某些税收环境下，通过回购股份返还给股东的资本可能比发放股息更具税收效率。
• 资本结构优化：如果公司手头现金充裕，且没有更好的投资机会，通过股份回购可以有效地减少资本成本，提高股东价值。

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嗨，努力学习的PZer你好：

投票是主动投资者的关键工具。在讲义中特别指出了"the active investor"（主动投资者），这意味着它是针对那些积极参与公司治理，通过行使投票权来影响公司决策的投资者而言的。对于被动投资者来说，他们通常不会积极参与公司治理，而是选择跟踪一个市场指数。

被动投资者的工具通常包括：

1. 指数基金或ETFs：这些基金跟踪特定的市场指数，例如标普500或纳斯达克100，允许投资者以低成本获得市场回报。
2. 再平衡策略：用于定期调整投资组合以保持与目标资产配置一致。
3. 筛选标准：有时被动投资者会使用某些筛选标准来排除不符合特定标准的投资，例如排除ESG表现不佳的公司。
4. 低成本管理：由于被动投资不涉及频繁的交易和选择个股，因此它通常具有更低的管理费用。

尽管被动投资者传统上不参与公司治理，但现代投资实践中，越来越多的被动投资者和指数基金经理开始认识到行使投票权在保护投资者利益中的重要性。因此，即便是被动投资者，他们也可能通过投票来影响公司的ESG政策和其他重要事项。

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