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嗨，努力学习的PZer你好：

我想问下这个第二小问，HF占比20%，HF的return不是比较高么？为什么不能选投HF比例比较高的portfolio？

一、因为hedge fund在这里主要是发挥分散化的作用，

alma mater的特点如下

投资期：20 years，长期。实现目标的程度：high probability（与education expense的very strong desire相比，程度略低）。

因为投资期长，所以cash占比可以放低：portfolio 1 cash占比35%偏高，排除。

二、虽然如同学说的我们需要高风险，但是结合第一点，HF不代表高风险而是象征着投资多样化

Portfolio 2和3的差别不仅仅只有diversifying strategy（hedge fund)，还有fixed income和global equities。发现portfolio 2的FI占比低，GE占比很高，虽然diversifying strategy略低于portfolio 3，但是由于投资了大量的股票，所以portfolio 2整体上更有成长空间。

三、

最后一点题目中“Raya concludes that a portfolio of 75% global equities and 25% bonds”，给出了一个75/25的参考。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！