为什么用zero rate呢

嗨，爱思考的PZer你好：

因为这个举例前面用的就是零息债券：1年的零息债券和2年的零息债券。所以后面为了等价，也要用3年的零息债券才能进行比较（1+2=3年）。这个第一年年末到第三年年末期间的利率，就是IFR。

用零息债券进行比较，计算IFR是最方便的，不需要考虑期间的coupon。所以CFA教材里也给的是零息债券的这种方法。

当然你也可以用有息债券的YTM去计算，但是计算过程比较麻烦，不推荐。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

这里计算的是远期利率。首先看远期利率的定义：

在零息债券的短期与长期收益率之间的“再投资收益率”就是远期利率。

通俗来说就是你先投资1万块钱于1年期的短期零息债券，到期后再投资2年，最后应当和你一开始投资1万块钱的3年期零息债券等价，那么这个“再投资2年”期间的收益率就是远期利率。

债券市场上我们一般以零息国债（zero -coupon government bond）的收益率作为基准的zero rate，以此推算出远期利率。因为国债流动性最好，最安全，价格数据最可靠。

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