请问老师，为什么高的active share is preferable可以leverages the alpha skills of the manager 以及 will have higher expected return？
笛子_品职助教 · 2023年12月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
Hello，亲爱的同学~
active share是指portfolio持股与benchmark不同，只有portfolio持股与benchmark不同，才会使portfolio收益表现与benchmark不同，“不同”才会产生alpha。
如果active share小，则portfolio持股与benchmark持股基本相同，这样portfolio收益表现就与benchmark非常接近，非常相似，alpha也会变小。
极端的来说：被动跟随benchmark的portfolio（指数基金），由于portfolio收益表现极为接近benchmark，可以认为，alpha也极小。
因此：在同样的active risk下，既然风险是一样的，那么active share是越高越好。越高的active share才可能有更多的alpha。
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