没看出来firm value和debt分别在哪

嗨，努力学习的PZer你好：

1）没看出来 firm value 和 debt 分别在哪

这个图，横坐标代表的是 Firm value，纵坐标没有表明代表的含义，我个人认为可能是类似 NI 或者现金流等的概念

debt 在横纵坐标中均有标注哈，需要分别结合横纵坐标来分析含义

2）左边小三角形怎么看出 debt 大于 FV ？

这个问题，相当于是在横坐标的背景下，理解 debt

可以参考老师墨迹中的红色竖线

竖线左边，代表 Firm value 小于 debt，相当于公司资不抵债，无法偿还所有债权人的本金和利息，对应的公司经营不善的情形

此时左边的小三角形，代表的是就是，如果公司还有收益，那么所有的收益都是债权人的

股东还拿不到这些收益，因为连债权人的本金和利息都还没有 cover 掉

3）右边那个正方形也没看懂

先说右边那个正方形

此时，参考竖线右边，代表 Firm value 大于 debt，说明公司现在已经能偿还所有债权人的本金和利息了，对应的是公司正常经营的情形

但老师标注了上限，意味着即使公司的净利润很大，现金流情况很好，债权人最多只能拿到本金和利息

多余的收益，和自己一毛钱关系没有

4）右边上面小三角形也没看懂

这部分其实对应的就是股东的 Residual claim

也就是说，如果公司经营的好，能够首先偿还所有债权人的本金和利息

然后还有收益，股东才能享受的到

也请参考基础班讲义墨迹版 P76

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