税盾

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，

税盾效应通过降低公司在纳税时需要支付的税款来减少税负，这意味着公司将保留更多的税后盈利，而不是将其用于纳税，税减少了，公司的净利润会增加，往往会导致公司的权益市值也相应增加；反之，税盾效应减少，公司要多缴税，公司的净利润减少，权益市值也会相应减少。

而在这道题目的（3）当中，公司卖掉交通运输业务用于偿还债务，根据表格公司的采掘业务和公共事业业务市值各自占比0.5，我们可以计算出新的βu= 0.5×1.20 + 0.5×0.60 =0.90，R0= 2.5% +0.90×8%=9.70%。

接下来计算Rs的时候我们需要考虑债务的税盾效应。偿还债务后，债务减少了100亿元，带来的税盾效应减少了100*25%=25亿元，权益市值也相应减少了25亿元。

新的权益市值S=300-25=275亿元，新的总市值S=400-25=375亿元，此时公司B/S=100/275，公司新的债务资本成本R = 3.5% +1% = 4.5%

Rs=R0+ B/S×(1-Tc)×(R0-Rb)=9.7%+100/275×(1-25%)（9.7%-4.5）=11.12%

WACC=100/375×4.5%×（1-25%）+275/375×11.12%=9.05%

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努力的时光都是限量版，加油！