请解惑

嗨，爱思考的PZer你好：

同学可以看一下return based analysis 时的回归公式：

portfolio return = C1*F1 + C2*F2 +...+ Cn*Fn + α + ε

C1表示回归系数。

F1表示F1因子的收益率。

α表示截距项。

ε表示残差

如果C1很显著，说明portfolio用了F1因子。

如果 α很显著，说明基金经理存在主动管理的skill（alpha）

因此，关于“因子用什么表示”的问题的回答是：任何因子，都会有一个因子收益率。

对于同学所说的SCG或者LCV因子，只要它是因子，也可以用因子收益率表示。

举例来说：我们使用下方的回归方程

portfolio return =SCG回归系数*SCG因子收益率 + LCV回归系数*LCV因子收益率 + α + ε

之后对回归系数进行显著性检验，就可以分析出portfolio是否用了这两个因子。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！