发亮_品职助教 · 2018年06月14日
如果收益率曲线是Steepening，那么可以从Portfolio的KRD分布来判断Portfolio的表现好坏。这是完全没有问题的。
如收益率Steepening，发现Barbell表现不好，Bullet表现相对更好。
但是注意本题的Curve shift是包含收益率曲线的两种变动的：
第一：收益率曲线整体上移1%
第二：在上面移动的基础上，5-year，10-year，30-year再额外上升。
所以收益率曲线的变动是：Parallel shift + steepening.
注意上图，在只有Parallel变动时，Barbell表现好于Bullet；
而在只有Steepening时，Barbell没Bullet好。
像本题，收益率变动既包含Steepening，有包含Parallel，那就很难从KRD判断，出哪个portfolio表现更好。
本题是收益率曲线上移+steepening，所以首先看哪个Portfolio的整体duration更小，其次看steepening的三个点位（5-year,10-year,30-year）哪个KRD更小。
Portfolio 2相比current，在短期KRD上升，10-year下降，5-year，30-year一样，
所以Portfolio2的duration更小，同时steepening的点位KRD也小，所以表现比current更好。
同理Portfolio1相比Portfolio2，整体duration更大（长期KRD更大），且steepening的关键点位KRD也大。
