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qiaowei · 2023年11月15日

B选项怎么理解

  1. ESG
  2. ESG integrated portfolio construction and management

NO.PZ2022120702000077

问题如下：

Caroline runs a portfolio, which screens out securities with low ESG scores from the benchmark index. She then reweights the portfolio with the remaining securities according to their market capitalisations. To address tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Has the tracking error issue been resolved?

选项：

A.No, she should apply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities that correlate with omitted securities. C.Yes, the removal of a small portion of securities from the benchmark will not impact relative performance in the long run. D.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the excluded securities underperform.

解释：

Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。

正确答案应该是B："是的，但现在投资组合过度加权了与被剔除证券相关的证券。" 这个答案表明，虽然最优化程序可能会减少一部分跟踪误差，但是由于投资组合过度加权了与被剔除证券相关的证券，因此跟踪误差的问题并未完全解决。


为什么说“现在投资组合过度加权了与被剔除证券相关的证券”，从题干中哪个描述可以看出这个结论呢，谢谢老师

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3 个答案

净净_品职助教 · 2023年12月27日

嗨，从没放弃的小努力你好：


最优化（mean-variance optimization）MVO，通常在投资管理和金融领域中使用，是一种旨在平衡风险和回报的方法。这一理论最早由哈里·马科维茨在1952年提出，被称为现代投资组合理论的基础。

MVO的核心概念：

  1. 风险和回报的平衡：最优化的核心是找到一种投资组合，使得在给定的风险水平下实现最大化的预期回报，或者在给定的预期回报水平下最小化风险。
  2. 均值（Mean）：指的是投资组合预期回报率的平均值。
  3. 方差（Variance）：表示投资回报的波动性，是风险的一个重要度量。

MVO本身就是一种资产配置的方法，其他有关资产配置的方法在第八章这几个视频中讲到：

MVO的目的：

  1. 最大化投资回报：在承担一定水平的风险下，尽可能地增加投资组合的预期收益。
  2. 风险控制：通过分散投资来降低组合的整体风险，确保风险水平与投资者的风险承受能力相匹配。
  3. 提高资本效率：在有限的资本资源下，通过最优化的资产配置，实现资本的高效利用。
  4. ……



建议同学听一下第八章基础班开头的这几个视频，MVO在第一个视频中就出现了：

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努力的时光都是限量版，加油！

enz859 · 2023年12月27日

请问什么是最优化，课件里面有吗？最优化的方式都有什么？最优化要达到什么目的

净净_品职助教 · 2023年11月15日

嗨，从没放弃的小努力你好：


我们来梳理一下这道题的意思：

Caroline 管理的投资组合是从基准指数中剔除 ESG 得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。

但是她不想有这么大的跟踪误差，于是要做一次最优化来减少tracking error。

  • 也就是说她一边在剔除ESG得分低的，这导致她的投资组合和基准差距变大，（假设剔除了A,B,C三家公司）；
  • 另一边，她不想有这个差距，还是想保持投资组合和基准跟踪误差最小化，怎么办呢？可以通过最优化来解决。

题目问的就是这样做最优化，能解决问题吗？做最优化可以设定一个限制：Minimize tracking error，所以这个目标肯定是可以达到的，但是会出现其他问题：

最优化的过程中，投资组合需要要进一步调整，想要恢复这个差距，就得在与A,B,C三家公司相似的公司上多投点资金，假设与A,B,C相似的就是X,Y,Z，现在X,Y,Z就会被overweight。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2022120702000077问题如下Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 traerror只能缓解不能解决吧？只有A说了不能解决这个问题啊

2024-05-08 20:04 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 的是,“可以解决,这个策略在排除表现不佳的证券后一般来说组合的表现比benchmark好”,这个不对吗?剔除ESG不好的,用好的替代,为什么不能比benchmark要好了呢?

2024-05-02 21:30 2 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 难道portfolio optimisation programme就是专门特指的剔除了一些股票，然后就拿跟这些股票相近的来替代么这一个操作办法么？

2024-04-19 19:41 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077 问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolve A.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio. B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities. C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run. Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 请下题干的表述，并回答一下怎么就解决了tracking error的问题了？另外再一下B和个

2024-04-11 16:55 1 · 回答

NO.PZ2022120702000077问题如下 Caroline runs a portfolio, whiscreens out securities with low ESG scores from the benchmark inx. She then reweights the portfolio with the remaining securities accorng to their market capitalisations. To aress tracking error, she runs a portfolio optimisation programme.Hthe tracking error issue been resolveA.No, she shoulapply a strong ESG tilt to the portfolio.B.Yes, but the portfolio is now overweight securities thcorrelate with omittesecurities.C.Yes, the removof a small portion of securities from the benchmark will not imparelative performanin the long run.Yes, this strategy generally outperforms its benchmark when the exclusecurities unrperform. Caroline管理的投资组合是从基准指数中剔除ESG得分较低的证券之后，根据剩余证券的市值重新调整权重构建的，这样她管理的投资组合和基准指数就会有较大的跟踪误差。她想通过最优化的方式解决这个问题，例如设定一个最小化tracking error的限制。但是这样会给予与被剔除证券相似的证券更高的权重，例如股票A被剔除，股票B与A相似，最优化后会给予B更高的权重。 老师，我理解实际上并没有解决这个tracking error 只是优化了，但resolve是解决的意思，这个答案是不是歧义呢？另外，这个tracking error是越小越好吗？

2024-03-03 11:35 1 · 回答