这道题问的是针对exhibit1的CDS3，图片1的已经条件够用了。我的问题是：
premium＝duration×（credit spread-coupon rate），应该是6%-5%，是正的，应该是有收益，有收益怎么会是支付premium？答案是否应该选C？
pzqa015 · 2023年11月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
看spread变化是从定性角度理解，可以从upfront premium定量的角度理解。
这道题，期初spread是6.5%，期末是6%，
那么作为seller
期初收到的upfront premium=(6.5%-fixed coupon)*ED
期末付出的upfront premium=(6%-fixed coupn)*ED
收到的upfront premium是大于付出的upfront premium，所以是gain
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
lcrcp3 · 2023年11月07日
这样理解就明白了
pzqa015 · 2023年11月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
CDS 3期初的头寸是seller，期初spread是6.5%，现在spread变成6%，对于seller一方来说，spread变小，是gain，所以现在平仓有gain。
根据upfront premium=(spread-fixed coupon）*ED，spread＞fixed coupon，说明期间buyer支付的coupon少了，所以期初buyer要一次性支付一个upfront premium，也就是说期初seller是收upfront premium，题目问的是现在平仓，所以，应该进入反向头寸，pay upfront premium。
综上，选择B。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
lcrcp3 · 2023年11月06日
1.是gain还是loss是看期初和期末credit spread的差？不是看premium是正是负？ 2.gain或者loss，和premium没有任何关系？是两个不相关的事？ 3.按正常理解赚的钱不就是premium部分吗？buyer把这个premium付给seller，就是seller赚的钱，期末seller把premium再付回去？那不是把赚的钱又还回去了吗？