这句话怎么理解？

嗨，努力学习的PZer你好：

这个和另一句话 ，factor neutralized, active risk will be attributed to active share，连起来就是 越分散 active risk就越完全归于active share 然后AS又会很小？

Hello，亲爱的同学~

The active risk attributed to Active Share will be smaller for more diversified portfolios with lower idiosyncratic risk. 

这句话是指分散对active share的影响。越是分散，则active share越小。这里的分散更多的是指持股数量多。

在默认benchmark持股数量多的情况下，portfolio的持股数量越多，则portfolio的active share越小。

factor neutralized, active risk will be attributed to active share

这句话则是阐述了active risk的来源。

来源一是factor的差异。

来源二是factor内部持股差异。

当factor neutralized，也就是factor无差异的时候，active risk只来自于factor内部持股差异。

当active risk只来源于factor内部持股差异的时候，portfolio的持股数量越多，factor 内部持股差异越小，active share越小，active risk也越小。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

The active risk attributed to Active Share will be smaller for more diversified portfolios with lower idiosyncratic risk. 怎么理解

Hello，亲爱的同学~

这句话是原版书里的原文，语法上比较难以理解，老师给拆分一下。

active risk是由两个部分组成的。

一是portfolio的factor与benchmark的factor，这部分涉及到相关性。

二是在factor内部，portfolio的持股，与benchmark的持股，是否相同，这部分一般涉及active share。

例如：

portfolio持有工商银行，benchmark持有招商银行。

这两个股票，因为都属于银行，factor是一致的。相关性比较高。

但是在银行内部，持股不同，这就涉及到active share。

我们看这几句话：

The active risk attributed to Active Share：由active share贡献的active risk。

只看active share这部分的影响，实际上，我们就可以理解为active share。

即：

active share will be smaller for more diversified portfolios with lower idiosyncratic risk

意思是：portfolio越是分散，active share越小。

阿么该如何理解：portfolio越是分散，active share越小。

因为我们默认benchmark是一个分散的组合，portfolio越分散，portfolio的持仓就与benchmark越接近，因此active share也就越小。

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