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July77 · 2018年06月10日

Equity 经典题 关于PVRI

课件已经听了,李老师的意思是按照2015年的roe来算2015年的 net income。

但题目里也给了long term g starting in 2015=9.0%,为什么不能用这个数来算呢?

还一点既然增长是9%,W=0.7代表 IR逐年减少,这两个条件相互是不是矛盾了?

另外衍生两个问题

如果ROE,payout ratio不变,是不是Net income每年增加g%,IR每年也按g%增加?

是不是DDM和RI 都要求clean surplus relation,但FCFF和FCFE不要求?

1 个答案
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maggie_品职助教 · 2018年06月11日

1、RI的公式是(roe-r)*b0,不需要用到g(g是earning的增长率,不是RI的增长率)

2、题目已经明确告诉你2015年后ROE将逐步下降至r的水平(从RI公式也可以看出ROE下降至r,RI将下降至0),w=0.7说明RI不能维持当前水平,而是逐步下降。

3、clean surplus relation是RI模型的假设,和其他模型无关

同学,我看到你的问题都非常基础,建议你好好回去听下基础课。加油。

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