嗨，从没放弃的小努力你好：
当put option OTM时，代表的是S>X，payoff 如下图所示：
由于protective put是由long put+long bond+long forward组成，当put OTM时，payoff为0，到期末，bond会收到F0(T),forward 的payoff时ST- F0(T)，而option payoff为0，总收益就是ST
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
