提问

嗨，爱思考的PZer你好：

可是上mm 1 的理论不就是说资本结构不受任何影响吗？

1

不是哦

首先，关于 MM 理论的学习，建议咱们先明确框架哈

MM 理论有两个 Propositions

Proposition I 关注企业价值，Proposition II 关注股权成本

每个 Propositions 又分有税和无税两种情况

2

同学所说的是无税时的 Proposition I

资本结构不影响企业价值 

The MV of company is not affected by the capital structure

3

但是这道题的选项 A 和 C 

讨论的主题其实都是 Proposition II 股权成本

只不过题干已经明确了，是无税的情况哈

关于资本结构对股权成本的影响，可以参考我之前的答复

咱们做题时，建议明确题目讨论的主题是什么，然后再对照框架分析哈

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

1）不应该是在有税的情况下才是c选项吗？

不是哦

不管是无税，还是有税，cost of equity 都会随着 debt 的增加而增加

请参考强化班讲义墨迹版 P33 的公式和结论

2）a选项value不受cost of debt不就是在无税的情况下的答案

A 选项说：资本结构决策不影响 cost of equity

所谓资本结构决策，就是指资本结构中，debt 和 equity 的比例

但是通过上面截图中的公式，cost of equity 其实和 debt 比例成正比，所以是有影响，说法错误

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