计算OCF的时候如果题目有利息费用的话，那么OCF=(EBIT-I)*(1-TC)+D吗？还是该怎么计算，以下面这道题目为例，为什么下面这道题目中计算得到的是3800，但是通过OCF=EBIT+D-T得到的却是4800呢
Carol文_品职助教 · 2023年10月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
罗斯的书中存在一些问题，它在OCF的讲解中完全没有提及利息的问题，默认其不存在，这显然是不合理的。
OCF（Operating Cash Flow）其实共有两套、五个公式。前三个公式是第一套，这是罗斯的公式；后两个公式是第二套，这是博迪的公式，并且这两套公式是存在区别的。我们先把这五个公式写下来，然后逐一分析：
（1）OCF=EBIT+折旧-税 （罗斯的基础公式）
（2）OCF=净利润+折旧 （自下而上法）
（3）OCF=收入-成本-税 （自上而下法）
（4）OCF=(收入-付现成本)*(1-t)+折旧*t （税盾法）
（5）OCF=EBIT(1-t)+折旧 （博迪的基础公式）
其中，第一个是罗斯的基础公式，第二个是自下而上法，第三个是自上而下法，第四个是税盾法，第五个是博迪的基础公式。那么这几个公式到底有什么异同？
先说结论：当不存在利息I时，这五个公式在结果上没有差别；但若存在利息I，这几个公式就会得到三个不同的结果，其中（1）（3）一个结果，（2）一个结果，（4）（5）一个结果。
这是为什么？我们在考试的时候怎么办？
先看罗斯这套公式。我们先不考虑自下而上法和自上而下法，因为这是由第一条基础公式EBIT+D-T推导出来的（罗斯框架认为不存在债务融资，即无利息I）。
然后看第二套博迪的公式。税盾法（4）是由博迪的基础公式（5）推导而来的，大家可以自行推导。接下来我们就（1）和（5）进行讨论。
我们来看一下，这两条公式有什么区别：
罗斯的基础公式如果按照利润表拆开，最后和博迪的公式差别就在于I×t这项。这项叫做“利息税盾”，它的产生是因为利息在税前列支，因此存在抵税效应（税盾效应）。从观点上来说，罗斯认为税盾效应是企业的一笔现金流，博迪则认为税盾并没有发生实际的企业现金流流入，因此并不应该视为企业的现金流，这是两个公式的核心差别。
我们总结一下。对于OCF的五个公式来说，博迪的基础公式（5）和税盾法（4）是完全正确的。所以在罗斯这套体系里，我们尽量只使用税盾法，只有当题目中不存在债务利息的时候，才可以使用其他例如自下而上法、自上而下法。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
小韭菜精yaa · 2023年10月21日
好的，谢谢助教