succi_z · 2023年10月19日
老师，您好，麻烦问一下第8题，其实yield curve由steep（upward或downward）变成flat，应该是有两个原因吧，一是short-term rate increase>long-term rate increase，二是long-term decrease>short-term decrease，那一般做这种涉及yield curve形状改变的题，我怎么判断r是上升还是下降呢？
像这一题，我判断是r（short-term上升更多），所以p下降，那么call option更没用，更不值钱，out of money，所以选了A。
pzqa015 · 2023年10月21日
嗨，从没放弃的小努力你好：
根据pure expectation theory，长期利率是现在短期利率和未来短期利率的平均值，如果曲线变平，则意味着未来的短期利率下降，embedded option bond中的option value主要取决于未来利率的变化（因为行权是未来行权），如果未来短期利率下降，则callable bond的embedded option value是上涨的，因为行权的可能性变大了额，但putable bond的embedded option value是下降的，因为未来行权的可能性变小了。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
